GA黄金甲平台海通证券：信息服务行业2024Q3利润端好转 数据要素营收高增

　　智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，计算机景气度有望开始逐步修复，2024Q3信息服务行业营收增速稳健，利润端好转。2024年Q3营收增速分布左移，利润单季度两极分化，盈利性方面，毛利率、净利率整体呈下行，但有毛利率有企稳趋势，研发、销售、管理费用率均上行。按板块拆分，数据要素营收高增，信创利润亮眼。按市值拆分，前三季度大市值公司业绩稳健，Q3中市值公司盈利增速好转。

　　②2024年Q3营收增速分布左移，利润单季度两极分化。从分布形态上看，2024Q3分布相较于2024年前三个季度整体向左移动，表明计算机板块营收增速有变慢趋势，利润端无论是归母还是扣非利润都呈现两级分化的状态，极端高增速、极端低增速都占据较大比重。

　　③按季度拆分，前三季度营收增速整体企稳，维持在个位数区间，Q3略有下降，利润增速接近转正。

　　④盈利性方面，毛利率、净利率整体呈下行，但有毛利率有企稳趋势，研发、销售、管理费用率均上行。

　　⑤合同负债+预收账款持续增加,增速趋于平稳，经营性现金流净额2024Q1-Q3转负,商誉呈下行趋势。

　　①按照2024Q1-Q3营收增速排序，前五依次为数据要素，自动驾驶，工业软件，AI，云计算；按照归母净利润排序，GA黄金甲平台前五依次为信创，工业软件，能源IT，自动驾驶，数据要素；按照扣非净利润排序，前五依次为信创，自动驾驶，工业软件，数据要素，网络安全。

　　②信创业绩双升，即营收和利润增速均为正。基础软件方面，随着行业信创的推进以及CentOS停服催化GA黄金甲平台，行业内公司加速推进能源、政务、金融、运营商等重要行业的业务拓展，收入结构与客户结构得到进一步优化。基础硬件方面，我国建立了良好的政策环境和产业环境，集成电路产业在结构和规模两方面得到了一定提升。行业内龙头公司产品性能持续提升，研发项目进展顺利，研发团队在高端处理器设计、GA黄金甲平台验证等关键技术不断实现突破。

　　③AIGA黄金甲平台，自动驾驶，数据要素，工业软件，能源IT业绩一升一降，整体呈现产品、技术取得突破，但下游特别是B端支付能力较弱，而成本端又较为刚性，利润端增长不明显。

　　④金融科技，网络安全，医疗IT呈现出业绩双降的局面，主要原因是外部环境压力，下游支付能力弱。

　　①相较于中小市值公司，2024Q1-Q3年大市值公司业绩表现稳健。2024年Q1-Q3100亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为10%，-18%，-10%；50-100亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-2%、-165%、-70%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-14%、-72%、-31%。

　　②2024Q3中市值公司盈利增速好转。2024Q3100亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为11%、-2%、-16%；50-100亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-12%、62%、234%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-23%、GA黄金甲平台-39%、-6%。